Ю.В.Козырь  
«Элементы стоимостной оценки бизнеса»

ООО «Издательский дом Опцион», 2014. — 480 с.: ил.
защищенный формат без возможности печати, 
2 активации, 
компакт-диск или версия онлайн.

• 1. Основные понятия и способы оценки стоимости действующего предприятия (бизнеса);  
• 2. Методология оценки стоимости бизнеса с позиции понесенных затрат;  
• 3. Стоимость бизнеса сквозь призму ожидаемых доходов
• 4. Оценка затрат на привлечение капитала;  
• 5. Отражение затрат на капитал и способы оценки при изменении структуры капитала;  
• 6. Выведение суждения об итоговой величине стоимости и оценка долевых интересов;  
• 7. Принятие управленческих решений связанных с оценкой стоимости бизнеса;  
• Приложение 1. Алгебра процентных ставок;  
• Приложение 2. Примеры расчетов с применением алгебры процентных ставок;  
• Приложение 3. Оценка инвестиционной стоимости ликвидности актива;  
• Приложение 4. Оценка скидки на неликвидность;  
• Приложение 5. Общие виды моделей дисконтирования.  

Книга посвящена оценке бизнеса с применением методов скорректированных чистых активов,  экономического замещения активов,  дисконтирования и капитализации денежных потоков, выведению суждения об итоговой величине стоимости, а также ряду частных вопросов, таких как оценка при перекрестной структуре собственности и искусственном разделении бизнеса на компанию-собственника активов и операторскую компанию, оценка дебиторской задолженности, ликвидационной стоимости активов, внутренних подразделений компании, определение коэффициентов конвертации акций, выбор решений по управлению финансово-хозяйственной деятельностью компании и другое.  

Особое внимание уделено построению прогнозов денежных потоков и оценке затрат на капитал.  Рассмотрены основные особенности применения затратного подхода. В процессе изложения методологических аспектов внесены авторские предложения по совершенствованию оценки отдельных активов (например, внешнего обесценения специализированных основных средств, оценки объектов незавершенного строительства, дебиторской задолженности и гудвилла) и обязательств. Здесь также приведен гибрид затратного и доходного подхода,  названный автором «метод экономического замещения активов».  Показано, что преимущество данного подхода над классическим доходным подходом заключается в ограниченности горизонта прогноза и отсутствием необходимости расчета терминальной стоимости (стоимости реверсии). Также рассмотрены особенности ценообразования и стоимостной оценки факторов ликвидности.  

Особое внимание уделено технологии составления прогноза денежных потоков акционеров и компании, анализу изменений основных показателей баланса при построении прогнозов, а также оценке терминальной стоимости.  

Впервые приводятся начала разработанной автором алгебры процентных ставок (вместе с расчетными примерами), инварианты моделей дисконтирования, особенности оценок и расчетов на доналоговой и посленалоговой базах, а также обновленная статистика доходности российского фондового рынка и другое.  

Изложены особенности оценки при существенном изменении структуры капитала: при наращивании или сокращении долговых обязательств,  дополнительной эмиссии и перекрестной структуре собственности.  

Отдельная глава посвящена получению интегрированной оценки стоимости предприятия,  а также оценке долевых интересов компании и акционеров — структурным подразделениям компании, премиям и скидкам за контроль.  

Дополнительно рассмотрены специальные случаи оценки.  

В заключении изложены размышления автора о природе стоимостной оценки бизнеса, сходимости результатов оценок, а также об остающихся нерешенных проблемах и заделах на будущее.